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  公司中心产品均保持稳健增加，数字动力新事务收入同比高增。分产品，25H1公司变频器完成收入5.59亿元，YOY+13.28%，毛利率42.38%；伺服系统完成收入2.90亿元，YOY+14.09%，毛利率31.16%；新事务数字动力0.21亿元，YOY+451.62%，毛利率23.95%。

  高毛利率海外商场继续发力，国内商场收入仍保持双位数增加。25H1海外商场完成收入2.42亿元，YOY+22.34%，毛利率提高至48.89%，较国内的34.19%高出约15Pcts；国内商场，公司仍具有较强的α才能，25H1国内商场完成收入6.38亿元，YOY+14.88%。市占率方面，2024年公司低压变频器范畴商场占有率为3.02%，在国产品牌中排名第四，商场占有率全体呈上涨的趋势，与国表里一线年公司伺服系统范畴商场占有率为2.30%，较2023年增加0.40%。伺服系统产品作为公司成长型事务，近年来增加较快，公司商场占有率不断提高。

  公司机器人范畴产品完全，已具有多种模组供给才能。公司产品有RB100伺服一体轮、RB200旋转关节模组、RB300伺服一体机、SD100系列低压伺服系统、SD200系列空心杯电机驱动器、FT1系列无框力矩电机以及ECH系列直流无刷空心杯电机等，适用于人形、移动类、协作类以及服务类机器人范畴。一起，针对人形机器人范畴，企业来供给全套运动执行器解决方案，包含旋转关节模组、直线关节模组、空心杯电机模组、FT1系列无框力矩电机、灵活手动力解决方案等，中心部件均自主研制。

  出资主张：咱们估计公司2025-2027年营收分别为19.77、23.79、28.17亿元，对应增速分别为20.5%、20.3%、18.4%；归母净利润分别为3.03、3.85、5.03亿元，对应增速分别为23.6%、27.0%、30.8%，以8月27日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为41X、32X、25X，公司是内资工控优质厂商，海外新商场、机器人新范畴有望奉献成绩增量，保持“引荐”评级。